2023年9月26日，北京绿色金融与可持续发展研究院（以下简称“北京绿金院”）、北京大学国发院宏观与绿色金融实验室和自然资源保护协会（NRDC）联合发布《转型金融支持煤电行业低碳转型的机制研究》系列第二期报告（以下简称《转型金融二期报告》）。这份报告是一份基于具体转型企业案例的转型金融研究成果，为我国在地方、企业层面落地转型金融提供了转型方案编制、信息披露和产品设计等方面的参考。来自大唐碳资产管理公司、中国邮政储蓄银行、中银理财、星展银行、中财金控投资公司等单位的专家参会，并围绕转型金融在中国落地的实践与展望进行了讨论。

　　相比于狭义的绿色金融专注于支持具有环境生态效益的绿色行业，转型金融更多着眼于对高排放高污染行业进行绿色低碳转型的金融支持。在双碳目标下，我国的煤电行业面临着保供与低碳转型的双重压力。包括煤电在内的高碳行业不属于传统绿色金融的支持范围，这些行业内的企业往往还面临着杠杆率较高、信用风险较大等问题，难以获得资金支持其低碳转型。而转型金融在支持煤电等高碳企业的有序、公正转型方面可以且应该发挥重要作用。

　　2022年发布的《转型金融一期报告》在总结国内外金融支持高碳行业低碳转型经验的基础之上，选取了山西、内蒙有代表性的煤电企业进行了案例研究，对煤电企业转型金融机制进行了初步探索。《转型金融二期报告》延续了与案例企业的合作研究，跟踪了国际与国内政策与金融市场发展的最新趋势，并就如何汇集各类相关方来共同构建具有科学有效的市场机制，发挥金融系统对煤电低碳转型的支持推动作用，进行了更为深入的研究。

　　《转型金融二期报告》提出了高碳行业转型方案编制和披露框架，包括对企业主体的披露指标。报告提出一套可用于国内企业的转型信息披露框架，包含低碳转型目标与路径、转型融资需求与融资计划、公司治理和公正转型。报告还对煤电企业提出了针对性披露建议。

　　《转型金融二期报告》梳理了我国多类金融机构参与转型金融的现状、需求和困难。由于相关市场研究和数据不足，为深入了解我国金融机构对转型金融的理解、规划和面临的障碍，课题组对银行、公募基金和私募基金机构开展了调研。课题组认为，来自ESG投资及绿色金融的经验对于我国金融机构探索符合国情的转型金融路径都有助益。

　　基于案例煤电企业的实际情况，《转型金融二期报告》还识别了这些企业参与转型金融的准备充足性。报告延续了与第一期项目中两个案例煤电企业的合作，通过案例分析更直观地研究探索转型金融落地应用的模式。课题组深入分析了两家案例电力企业并走访了数家煤电企业，了解企业编制转型方案的亿百体育官网能力，梳理支持低碳转型可用的融资工具箱，识别企业对于制定中长期且体系化的转型方案的准备充足性，并提出改善建议。

　　报告发现，要充分发挥金融的作用来支持煤电企业低碳转型和实现可持续发展，不仅需要煤电企业提高转型意识，尽快制定科学的转型目标、可信的转型计划并积极落实，还需要相关政府部门、金融机构以及第三方服务机构和研究机构的协同支持亿百体育官网。为此，报告提出以下提升各相关方参与转型金融能力的建议：

　　建立转型企业和转型项目库。基于国家或地方层面的煤电转型标准，政府部门应建立转型企业库与项目库，在此基础上匹配相应的结构性货币政策工具、转型基金、专项资金、贴息、补贴、担保、土地与能源指标亿百体育官网等金融、财税、产业政策协同支持机制。

　　提高金融机构的转型金融服务能力。金融机构应提升气候风险管理意识与能力，在煤电转型标准的基础之上亿百体育官网，积极创新运用转型与可持续发展挂钩类贷款、债券、保险、指数ETF等产品与服务支持煤电企业转型发展；同时充分利用有关结构性货币政策工具，以及利用开发性政策性金融机构在资金成本与融资担保方面的优势进行合作。

　　提升煤电企业自身低碳转型能力。煤电企业应充分认识实现“双碳”目标的紧迫性和艰巨性，明确电力行业在支撑转型过程中发挥的发展保障和降碳源头作用，以早于能源消费端行业降碳为目标，积极探索科学合理的技术路径，制定系统性转型战略方案。

　　打造转型金融的全方位辅助服务体系。第三方机构、研究机构与行业协会等组织需加强研究，在转型计划编制、信息披露与认证等方面为煤电企业和金融机构提供支持与服务。

　　中国金融学会绿色金融专业委员会主任、北京绿金院院长、北京大学国家发展院兼职教授马骏表示，中国继成为全球绿色金融最大市场之后，有望成为全球转型金融的最大市场。中国实体部门低碳转型的需求很大，转型金融可以支持的经济活动总量也很大。目前地方层面已有一些很好的探索试点，人民银行也在推进国家层面的转型金融标准及配套政策。接下来的工作重点之一是研究和探索在企业层面如何制定转型计划，包括设定科学的转型目标、路径与投融资计划，以及如何考虑及纳入公亿百体育官网正转型要素。

　　NRDC北京代表处首席代表张洁清强调，煤炭资源地区转型是个复杂的系统工程，煤电企业的转型是其中的关键所在。如果企业在转型过程中无法获得融资，则难以确保实现转型目标。在目前的落地实施中，转型金融规模和产品类型都非常有限，需要调动更多类型的金融资本参与到转型金融中来。同时，地方政府也需出台更多政策措施激励社会资本的参与。

　　大唐碳资产管理公司资深专家李依建议，转型金融支持煤电企业低碳转型的过程中除了关注碳减排之外，还应关注现阶段煤电在能源多元化转型以及能源安全保供方面的正外部性。“双碳”目标下，风、光等可再生能源发电并网比例将逐步增高，电力调峰需求也随之增加。转型金融应支持煤电企业开展深度调峰、热电解耦等煤电灵活性改造的技术路线探索，从而提高电力系统的灵活调节能力，以及在长期更好地保障可再生能源的发展。

　　中国邮政储蓄银行授信管理部副总经理陈晖萌为后续有关研究及实践提了三方面建议：一是现行的ESG评价体系中需要增加和完善评估主体转型能力的前瞻性指标，以解决目前高碳企业普遍ESG得分低的问题，从而更精准地为转型主体提供金融支持；二是商业银行可以在公正转型方面发挥重要作用，需要深入研究如何将公正转型要素融入银行整体的经营管理体系，邮储银行刚刚落地的国内第一笔公正转型贷款是这方面的一个有益探索；三是市场融资主体和金融机构都亟需转型金融的信息披露框架，以确保有关信息的及时性和有效性，特别是定量信息。

　　星展银行企业及机构银行部绿色金融高级经理缪梦昀分享了星展银行近几年在支持高碳企业低碳转型方面的经验与思考。她表示，星展银行在过去几年中一直推进可持续发展的实践，帮助高碳密集型企业向低碳密集型的商业模式转型。高碳密集型企业在转型过程中需要同时考虑短期的经济利益以及长期的转型目标，因此，星展银行在所有适用的可持续发展相关贷款结构中纳入碳减排目标以保证企业能平稳转型。此外，星展银行意识到转型过程中上下游企业共同转型的必要性，以及中小微企业的ESG评估及合规成本问题，因此，该行基于其数字化能力与框架与分类法，提供绿色及可持续专项供应链融资，帮助高碳密集型产业链的共同转型。

　　中财金控投资公司投资经理甘小倩表示亿百体育官网，目前私募股权基金在支持高碳企业低碳转型方面还处于起步探索阶段，整体行业资源投入不足，也缺乏明确的行业政策指引。建议未来可考虑的合作模式是私募股权投资机构与当地政府引导基金以及有节能减排需求的大型企业合作共同设立碳中和基金以支持当地传统产业的转型升级，包括能源、化工、交通和建筑等领域都有很大潜力。