4 月国内游戏市场环增约3%至224.94 亿元，行业拐点将至根据伽马数据，2023 年4 月国内游戏市场收入224.94 亿元，环比增长2.96%，版号恢复常态化发放以来，供给端优化效果逐步显现；4 月同比降幅继续收窄，单月同比降幅为2.16%（2023 年1/2/3 月同比分别下降16.89%/22.72%/3.21%）。23 年以来行业政策环境平稳，游戏公司丰富储备产品陆续上线 起重回增长轨道，同时AI 对游戏的玩法创新及降本增效后续也有望逐步落地。行业相关公司包括，亿百体育恺英网络、三七互娱、神州泰岳、巨人网络、电魂网络、盛天网络、完美世界、吉比特等。

　　4 月手游收入环增4.03%，同比降幅收窄至4.37%2023 年4 月，中国手游市场实际销售收入162.18 亿元，同比下降4.37%（1/2/3 月同比降幅分别为20.78%/28.40%/5.89%），4 月手游环比增长4.03%，一方面由于4 月新品表现较佳，位于新游首月流水测算榜首位的米哈游的《崩坏：星穹铁道》于4 月26 日上线，伽马数据预测首月流水超12亿元，后续将逐步释放贡献；另一方面3 月上线的部分新游如巨人网络的《原始征途》等，于4 月贡献整月流水从而带来一定增量。从品类来看，4 月流水TOP50 手游中角色扮演类产品流水下降，《蛋仔派对》、《弹壳特攻队》两款产品助力休闲类产品流水份额提升。

　　自研游戏出海环比略增，头部产品、新游流水释放贡献增量2023 年4 月中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为13.24 亿美元，同比仍下滑13.80%，但环比增长3.35%，主要由头部产品贡献，部分厂商进行运营活动，加上新游带来增量。据伽马数据，自研游戏出海中产品流水增长TOP3 分别为《万龙觉醒》、《众神派对》、亿百体育《偶像梦幻祭！！Music》，《万龙觉醒》4 月上线后进入多个国家与地区的iOS 免费榜TOP10，《众神派对》

　　依靠版本更新、《偶像梦幻祭！！Music》依靠活动效果均实现流水环比增长。

　　端游市场规模环比同比双增，头部产品稳健增长2023 年4 月，中国端游市场规模55.61 亿元，环比增长0.2%，同比增长12.2%，主要系头部产品流水稳定增长以及部分游戏举办活动吸引玩家：《英雄联盟》等头部产品流水稳定增长，《地下城与勇士》活动力度大，并且付费活动表现较佳。

　　2Q23 起游戏行业有望回归增长轨道，期待AI 持续落地游戏是刺激文化消费、促进数字经济的强劲推动力，游戏行业有望在2023年逐步复苏：1）版号的提质增量将助力行业供给端持续改善，消费一定程度的恢复助力需求端改善，供求回暖有望带动游戏行业整体复苏；2）游戏+AI 在智能NPC、AI bot、结合AIGC 的玩法创新等领域有望逐步落地，促进创新增收及降本增效，打开行业未来发展空间，或进一步提振板块估值。

　　风险提示：游戏上线进度或表现不及预期，游戏行业相关政策变动，宏观经济及消费恢复不及预期，AI 等技术应用落地不及预期，海外行业竞争加剧。