近期，双粕价格呈现明显的分化走势，这个分化不仅是国内外粕类价格强弱的分化，也体现在国内双粕期现价格的分化。

　　宝城期货农产品高级分析师毕慧告诉记者，近期双粕期价持续承压下行，菜粕期价跌回6月下旬的低点;豆粕期价表现韧性较强，主要依赖于美豆期价在天气炒作的推动下保持相对强势，豆粕期价持续在3900—4100元/吨偏强振荡。本周两粕期价跌幅有所扩大，主要受到外盘天气炒作降温的拖累，美豆期价滞涨回落，对两粕期价的支撑明显减弱亿百体育全站，在国内供需疲软的基本面影响下，两粕期价跌幅明显扩大。

　　“CBOT美豆粕期价呈现明显的上涨趋势，这主要是因为受到国际市场上豆粕供应偏紧的预期影响。阿根廷新总统提出废除阿根廷本币亿百体育全站，货币完全美元化，这导致阿根廷农民更加惜售大豆，同时阿根廷作为全球第一大豆粕出口国，阿根廷的豆粕惜售，更多的购买将涌向美国市场，这就吸引了大量资金介入美豆粕。”格林大华期货农产品小组组长刘锦告诉记者， CFTC豆粕非商业净多资金的显示，截止到11月14日，豆粕非商业净多持仓13.5万手，已经连续5周呈现净增持的态势，美豆粕期价从10月13日的364美元/吨攀升至460.6美元/吨。

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　　对于双粕的下跌，中信建投期货油脂高级分析师石丽红认为，其背后的驱动在于CBOT大豆涨势停滞不前及人民币汇率升值。在巴西播种偏慢有利于美豆出口，以及干热天气可能损及大豆产量的预期下，10月中旬至11月中旬期间，CBOT大豆出现显著的探底回升，从1250美分/蒲式耳逼近1400美分/蒲式耳，带动国内大豆进口成本显著上涨，对蛋白粕期价走强带来支撑。

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　　相比较海外豆粕的强势上涨，国内豆粕期价呈现高位振荡态势，主要原因是，国内投资者预期四季度国内大豆整体到港充裕，巴西新作预期又将有创历史性产量，国内生猪冬季疫病频发，需求存在一定的不确定性等一系列因素叠加，国内豆粕期价呈现出高位振荡态势。

　　刘锦告诉记者，相比较偏强的盘面走势，国内双粕的现货走势就表现比较羸弱，国内双粕基差持续走弱，豆粕主力合约基差一度跌破100元/吨，菜粕主力合约基差已经到达39元/吨。双粕期现盘面价格走势分化的主要原因，一方面是海外豆类价格偏强带来的成本支撑，另一方面是巴西新作大豆播种进度缓慢的影响因素，但是在实际的现货交易中，贸易商对未来大豆的供应预期都比较充裕亿百体育全站，加之国内自11月初以来，多地出现生猪疫病，市场担忧后续饲料需求偏弱，就出现了现货双粕基差持续走低的现象。

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