4 月地产竣工表现靓丽，有望支撑家居需求表现地产维度看，4 月商品房销售面积同增5.5%至0.77 亿平米，延续改善趋势；4 月房屋竣工面积同增37.3%至0.43 亿平米，增速环比提升5.2pct，房屋竣工表现亮眼有望支持产业链需求复苏。行业层面看，4 月家具类零售额同增3.4%至109 亿元，终端需求温和复苏中，展望后续，我们认为竣工回暖及消费复苏有望支撑行业需求逐步改善。企业层面看，主流家居企业3-4 月前端蓄客及工厂接单均表现较好，Q2 起业绩逐季向上确定性较强，当前家居板块估值再度回落底部，头部家居企业估值性价比突出，建议关注内功持续强化的家居龙头及经营端积极变革的二线 月房屋竣工表现亮眼，商品房销售延续改善

　　销售方面，据统计局数据，4 月商品房单月销售面积同增5.5%至0.77 亿平米（根据统计局累计增速对22 年数据进行调整，并计算单月增速），增速环比改善5.3pct，1-4 月累计同降0.4%至3.76 亿平米（22 年全年同降24.3%）。

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　　竣工方面，4 月房屋竣工表现仍然靓丽，单月竣工面积同增37.3%至0.43亿平米，增速环比提升5.2pct，1-4 月累计同增18.2%至2.37 亿平米，受益于保交付强力推动下施工-竣工节奏加快，同时叠加去年同期竣工低基数，预计后续竣工表现亦值得期待，竣工回暖有望支撑家居需求复苏。

　　家居：4 月需求温和复苏中，竣工靓丽支撑后续需求表现据统计局数据，4 月家具类零售额同增3.4%至109 亿元，增速环比略降0.1pct，1-4 月家具类零售额累计同增4.3%至435 亿元（22 年全年同降7.5%），4 月终端家具零售温和复苏但弱于社零整体，我们判断主要系家居消费具备一定滞后性，消费场景复苏带动的需求改善尚未完全得到转化，考虑到3-4 月竣工表现靓丽，后续需求复苏仍值得期待。企业端，当前Q1 季报利空已落地，考虑到主流家居企业3-4 月前端蓄客及工厂接单均表现较好，我们认为Q2 起业绩逐季向上确定性较强，当前家居板块估值再度回落底部，头部家居企业估值性价比突出，建议关注家居一二线%，文化办公用品社零同降4.9%据统计局数据，4 月日用品社零同增10.1%至548 亿元，增速环比提升2.4pct，1-4 月累计同增6.2%至2455 亿元，我们判断主要系线下客流恢复、居民消费信心回升所致。4 月文化办公用品零售额同降4.9%至260 亿元，1-4 月累计同降2.2%至1191 亿元，据公司公告，晨光股份23Q1 营收同增15.44%至48.82 亿元，其中传统核心业务持续回暖，办公集采及线上业务仍然高增，龙头表现优于行业，建议关注消费轻工龙头。电子烟方面，5 月13 日FEELM 发布全新升级陶瓷芯一次性解决方案，针对发热体、电子电控技术等进行多维度升级，彰显创新能力，看好雾化龙头长期成长能力。

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　　风险提示：宏观经济加速下行，地产销售超预期下行，下游需求不及预期，原材料价格大幅波动，行业政策收紧。